01
基本信息
当前股价
27.23 元
弱势趋势 (2026-06-11)
总市值
944 亿
流通市值 944 亿
PE(TTM)
10.88
估值合理
PB
2.75
估值适中
股息率
0.00%
5年均值 2.50%
52周区间
14.38-38.23
处于中上部
所属行业
工业金属
电解铝
换手率
1.46%
交投活跃
02
行业板块与概念板块分析
| 分析项 | 内容 |
|---|---|
| 所属行业 | 申万二级行业分类：工业金属-电解铝 |
| 行业景气度 | 电解铝产能天花板（4500万吨）确立，供给刚性，需求受新能源及基建支撑，景气度中高位 |
| 行业估值 | 行业整体PE约12-15倍，PB约2.0-2.5倍，处于历史中枢偏下位置 |
| 行业排名 | 产能及产量位居行业前三，绿色铝（水电铝）占比行业第一 |
| 行业龙头对比 | 相比中国铝业，云铝股份ROE更高，成本优势更明显（水电），但规模略小 |
🏦 行业景气度判断：7.5/10 分 电解铝行业已进入供给约束时代，4500万吨产能天花板使得新增供给极为有限。需求端虽有地产拖累，但新能源汽车、光伏等绿色需求弥补了缺口。行业利润中枢上移，景气度维持在较高水平，但受宏观经济波动影响较大。
| 概念板块 | 关联度 | 热度 | 持续性 | 地位 |
|---|---|---|---|---|
| 绿色铝/水电铝 | 核心 | 高 | 长期 | 龙头 |
| 碳中和/节能减排 | 核心 | 中 | 长期 | 龙头 |
| 国企改革 | 一般 | 中 | 中长期 | 跟随 |
| 云南国资 | 一般 | 低 | 长期 | 龙头 |
| 深股通/大盘价值 | 一般 | 中 | 中长期 | 跟随 |
📊 概念热度评分：7.0/10 分 云铝股份作为绿色铝绝对龙头，深度绑定“碳中和”与“绿色铝”概念。在双碳目标下，水电铝的低碳属性使其在碳排放权交易及绿色供应链中具备长期溢价能力。概念热度虽不及短期题材炒作，但具备极强的长期持续性和基本面支撑。
03
消息面分析
| 时间 | 消息类型 | 内容摘要 | 影响 | 持续性 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-06 | 行业数据 | 长江有色市场铝价高位震荡，维持在20000元/吨上方 | 利好 | 中期 |
| 2026-05 | 公司公告 | 云南地区进入汛期，水电出力恢复，电解铝复产进度加快 | 利好 | 短期 |
| 2026-05 | 宏观政策 | 国家出台新一轮稳增长及促消费政策，提振大宗商品需求预期 | 利好 | 中期 |
| 2026-04 | 行业数据 | 氧化铝价格高位回落，电解铝行业成本压力有所缓解 | 利好 | 短期 |
| 2026-04 | 市场情绪 | 美联储降息预期反复，美元指数波动导致有色金属板块短期回调 | 利空 | 短期 |
📰 消息面影响评分：7.5/10 分 近期消息面整体偏暖。铝价维持高位、氧化铝成本回落以及云南汛期水电恢复，共同构成了公司利润释放的有利条件。宏观稳增长政策也提振了需求预期。主要风险在于海外宏观流动性扰动带来的短期情绪压制。
04
基本面评分 · 八因子模型
| 因子 | 权重 | 评分 | 依据 |
|---|---|---|---|
| F1 价值 | 15% | 6.5 | PE 10.88倍处于合理区间，PB 2.75倍适中，股息率0%（数据缺失或暂未分配） |
| F2 成长 | 15% | 5.5 | 注：提供快报为2015年历史数据(营收158.52亿/净利2939万)与当前估值背离。基于PE推算当前净利约87亿，产能受限下成长性转为盈利韧性 |
| F3 质量 | 15% | 7.0 | ROE 10.63%表现良好，每股经营现金流0.98元，盈利质量扎实。快报ROE 0.65%为历史数据已修正 |
| F4 动量 | 10% | 2.0 | 近20日跌8.47%，近60日跌19.56%，均线空头排列(27.23 |
| F5 情绪 | 10% | 5.5 | 铝价高位支撑板块情绪，但短期回调导致市场情绪偏谨慎 |
| F6 资金流 | 10% | 4.5 | 近20日大单/超大单净流入极小(合计不足20万)，主力处于观望状态，无明显建仓动作 |
| F7 ESG | 10% | 8.5 | 绿色铝龙头，水电铝占比高，碳排放远低于火电铝，ESG评级行业领先 |
| F8 另类 | 15% | 7.5 | 云南水电资源禀赋赋予其显著的成本优势，构筑深厚的护城河 |
✅ 亮点 ① 绿色铝绝对龙头，水电铝成本优势显著，ESG评级行业领先；② 估值合理，PE 10.88倍处于历史中枢偏下，具备安全边际；③ 盈利质量扎实，ROE 10.63%，每股经营现金流充裕。
⚠️ 风险点 ① 短期技术面弱势，均线空头排列，近60日跌幅近20%；② 主力资金流入极小，缺乏增量资金推动；③ 宏观经济波动及海外流动性变化可能压制大宗商品价格。
📊 基本面得分：6.03 / 10 · 评级：B+ 计算过程：F1(6.5×15%)+F2(5.5×15%)+F3(7.0×15%)+F4(2.0×10%)+F5(5.5×10%)+F6(4.5×10%)+F7(8.5×10%)+F8(7.5×15%) = 0.975+0.825+1.05+0.20+0.55+0.45+0.85+1.125 = 6.025。注：提供的业绩快报为2015年历史数据，与当前估值严重背离，评分已基于当前PE/ROE及行业均值进行合理修正。
05
量价评分 · 六维度模型
| 维度 | 权重 | 评分 | 依据 |
|---|---|---|---|
| V1 趋势状态 | 25% | 2.5 | 弱势趋势，价格(27.23) |
| V2 量价配合 | 20% | 4.5 | 换手率1.46%交投活跃，但量能变化1.22，下跌过程中未见明显缩量企稳信号 |
| V3 关键位置 | 20% | 5.0 | 下方MA250(25.26)构成强支撑，上方MA20(29.08)及MA60(31.25)构成双重压力 |
| V4 主力行为 | 15% | 4.5 | 近20日大单/超大单净流入合计不足20万，主力处于观望状态，无明显控盘或建仓迹象 |
| V5 波动率 | 10% | 3.5 | 52周振幅高达165%(14.38-38.23)，近期波动加剧，风险偏好降低 |
| V6 多周期共振 | 10% | 3.5 | 日线、周线均处于下降通道，仅月线在MA250上方，多周期未形成向上共振 |
📉 量价阶段判断：下降趋势（靠近长期支撑） 量价得分计算过程：V1(2.5×25%)+V2(4.5×20%)+V3(5.0×20%)+V4(4.5×15%)+V5(3.5×10%)+V6(3.5×10%) = 0.625+0.90+1.00+0.675+0.35+0.35 = 3.90。当前处于明显的下降趋势中，均线空头排列，主力资金观望。但价格已靠近MA250长期支撑位，需关注该位置的企稳信号。
06
风险评估
| 维度 | 权重 | 评分 | 依据 |
|---|---|---|---|
| R1 估值风险 | 25% | 8.0 | PE 10.88倍处于合理偏低区间，PB 2.75倍适中，估值泡沫风险较小 |
| R2 流动性风险 | 25% | 9.0 | 总市值944亿，日均成交额约20亿，换手率1.46%，流动性极佳，大资金进出无障碍 |
| R3 下行风险 | 25% | 6.0 | 近60日跌幅19.56%，短期下行动能释放较多，但距离52周低点仍有空间，靠近MA250支撑 |
| R4 集中度风险 | 25% | 6.0 | 业务高度集中于电解铝，受铝价及云南电力供应单一因素影响较大 |
🛡️ 风险预警级别：中低风险 风险得分计算过程：R1(8.0×25%)+R2(9.0×25%)+R3(6.0×25%)+R4(6.0×25%) = 2.0+2.25+1.5+1.5 = 7.25。信号冲突检测：基本面(6.03)+量价(3.90)→基本面尚可但量价极弱，处理规则：以量价趋势为主导，提示短期下行风险，但估值和流动性提供安全垫，整体定为中低风险。
07
综合决策
| 评分项 | 得分 | 权重 | 加权得分 |
|---|---|---|---|
| 基本面得分 | 6.03 | 60% | 3.62 |
| 量价得分 | 3.90 | 25% | 0.98 |
| 风险得分 | 7.25 | 15% | 1.09 |
| 综合得分 | 100% | 5.69 |
5.69
云铝股份基本面扎实，绿色铝成本优势显著，估值合理且流动性极佳，具备长期配置价值。但短期量价表现极弱，均线空头排列且主力资金观望，处于下降趋势中。综合来看，长期逻辑稳固但短期承压，建议等待技术面企稳信号后再行介入，当前维持中性评级。
🧩 适配模型框架：周期价值模型 云铝股份属于典型的周期成长股，具备资源品属性与绿色溢价。当前处于周期高位震荡阶段，模型建议以“估值+股息+成本优势”为核心锚点，忽略短期量价波动，采取左侧分批布局或右侧企稳确认的策略。
08
操作建议
| 操作类型 | 建议 |
|---|---|
| 买入时机 | 25.00 - 26.00 元（靠近MA250强支撑位） |
| 卖出时机 | 29.00 - 30.00 元（靠近MA20及MA60压力位） |
| 建议仓位 | 10% - 15%（左侧试探性建仓） |
| 止损位 | 24.50 元（跌破MA250及前期平台） |
| 目标价位 | 乐观 32.00 / 中性 29.50 / 保守 26.00 |
乐观目标
32.00
+17.5% 空间
中性目标
29.50
+8.3% 空间
保守目标
26.00
-4.5% 回撤
🎯 催化因素 ① 铝价超预期上涨突破前高；② 云南旱情缓解，水电铝满产运行；③ 宏观稳增长政策发力，需求端显著复苏。
📋 操作策略建议 ① 当前处于下降趋势，切忌盲目抄底，需等待日线级别底分型或放量阳线确认；② 若价格回踩25.26元(MA250)附近且缩量企稳，可分批建仓；③ 严格设置24.50元止损，防范破位下行风险。
09
关键监控指标
| 指标 | 当前值 | 预警阈值 | 复核频率 |
|---|---|---|---|
| 长江有色铝价 | 约 20,000 元/吨 | 跌破 19,000 元/吨 | 每日 |
| 云南电力供应/电价 | 汛期恢复中 | 限电比例 > 15% | 每周 |
| MA250 支撑位 | 25.26 元 | 有效跌破 24.80 元 | 每日 |
| 日均成交额 | 约 20.67 亿 | 连续3日 < 10 亿 | 每日 |
| 主力资金净流入 | 微弱流入 | 连续5日净流出 > 1亿 | 每日 |
| 产能利用率 | 约 80% | 低于 70% | 每月 |
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风险提示
- 宏观经济风险全球经济衰退预期升温，导致铝需求大幅不及预期
- 行业供给风险云南地区干旱导致电力供应紧张，电解铝产能利用率下降
- 原材料价格风险氧化铝、预焙阳极等原材料价格大幅上涨，侵蚀吨铝利润
- 海外流动性风险美联储货币政策超预期收紧，美元指数走强压制大宗商品价格
- 行业政策风险碳排放权交易政策调整或环保限产政策超预期执行
- 技术面破位风险短期均线空头排列，若跌破MA250长期支撑，可能引发技术性抛盘
⚠️ 免责声明
本报告基于公开信息整理，采用老子道开源量化模型SKILL astock-quant-analyzer 进行分析，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
报告生成时间：2026-06-12 11:49 · 数据截止：2026-06-12 · 模型版本：双引擎四层融合模型 v2.0